이상적인 비트코인 배분을 제시하는 세 가지 질문
다중 자산 투자자가 자신의 포트폴리오와 비트코인의 호환성을 평가하고 명확한 목표에 부합하는 최적의 배분 비율을 지정하는 방법. 작성자: 마르쿠스 틸렌.
2025년 1월 1일, 오후 5:13 UTC
기대 수익률과 목표 포트폴리오 변동성에 대한 세 가지 핵심 질문에 답함으로써 다중 자산 투자자는 비트코인이 자신의 포트폴리오에 적합한지 고려하고 자신의 비정상적인 욕구에 따라 최적의 배분 비율을 결정할 수 있습니다.
일반적인 믿음과는 달리 비트코인의 발견은 주로 요청에 의해 이루어지며, 더 이상 (채굴) 존재가 아닙니다. 비트코인의 다섯 번의 강세장은 모두 초기 우주 거래소 설립부터 선물, 무담보 차입, 우주 비트코인 ETF, 그리고 지금은 이러한 ETF에 대한 아이디어에 이르기까지 투자자들이 비트코인에 진입하는 방법의 혁신에 의해 추진되었습니다. 이러한 진화는 비트코인이 기존 금융 시장에 깊숙이 통합되고 있음을 강조하며, 이러한 패턴은 비트코인을 중심으로 한 완전한 금융 상품을 단계적으로 합법화하는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)와 증권거래위원회(SEC)의 규제 승인으로 가속화되고 있습니다.
2017년 비트코인의 1메가바이트(MB) 블록 크기를 유지하기로 한 결정은 커뮤니티 확장에 대한 비트코인 커뮤니티의 오랜 논쟁이 해결된 것을 의미했습니다. 혼잡을 조정하고 탈중앙화를 유지하기 위해 구현된 오리진에서 블록 크기 제한은 비트코인을 정의하는 특징이 되었습니다. 이 결정은 거래 처리량 증가보다 탈중앙화를 우선시함으로써 비트코인의 역할을 다음과 같이 공고히 했습니다 “digital gold.”
이 프레임워크는 기존 금융 투자자들이 디지털 금, 위험 완화 수단 또는 인플레이션 헤지 수단으로서 비트코인의 역할을 발견하고, 비트코인의 가치 평가 가능성에 대한 인사이트를 제공하는 데 도움이 됩니다. 비트코인이 보석(8조 달러)을 파괴할 가능성은 낮지만, 개인 투자(4조 달러), 중앙 금융 기관 준비금(3조1천억 달러), 산업 통지(2조7천억 달러) 등 10조 달러 규모의 시장 중 일부를 차지할 가능성이 높을 것으로 예상됩니다. 비트코인의 현재 시가총액은 2조 달러로, 이는 비트코인이 디지털 금으로서 그 위상을 공고히 하고 있기 때문에 5배의 상승이 가능하다는 것을 의미합니다.
데모 1: 비트코인(로그 차트) 에너지 법칙 곡선
일상적인 차이점은 금에는 본질적으로 부족한 탄탄한 커뮤니티 성과를 가진 전문 지식이라는 비트코인의 특성입니다. 커뮤니티 기술은 끊임없이 정보를 제공합니다 “S-curve” 채택 모델에 끊임없이 정보를 제공하며, 8%를 초과하는 임계값을 넘어서자마자 대량 채택이 가속화됩니다.
시가총액이 2조 달러에 달하는 비트코인은 약 400조 달러에 달하는 글로벌 금융 자산 포트폴리오의 0.58%에 불과합니다. 자산 운용사, 연기금, 국부펀드가 단계적으로 비트코인을 펀드 추천에 포함시키면서 이 부분은 더 커질 것으로 보입니다.
마코위츠의 최적화된 포트폴리오에 비트코인을 전략적으로 혼합하려면 투자자는 세 가지 핵심 질문을 해결해야 합니다:
- 비트코인은 주식과 비교해 어떤 방향으로 움직일 것으로 예상되는가?
- 주식은 채권과 비교했을 때 어떻게 발생하나요?
- 목표 포트폴리오의 전체 변동성은 얼마인가요?
이러한 인사이트는 다중 자산 포트폴리오 내에서 추가적인 자산 배분 선택을 지원합니다.
데모 2: 예상 수익률/위험 매개변수에 따른 최적의 다중 자산 배분 상수
예를 들어 2025년 비트코인이 미국 주식보다 +30%, 미국 주식이 미국 채권보다 +15%, 포트폴리오의 변동성 수준을 12%로 예상할 경우, 주식은 19.1%에서 24.9%로, 정확한 부동산은 16.8%에서 0%로, 고정 수익은 44.6%에서 57.7%로, 결정(사모펀드, 헤지펀드, 금, 비트코인 포함)은 19.5%에서 17.4%로 변경되는 변화가 일어날 수 있습니다. 특히 비트코인의 비중은 0.58%(400조 달러 규모의 글로벌 금융 자산 풀에서 현재 시장 비중과 동일)에서 5.77%로 크게 상승합니다.
이러한 조정으로 포트폴리오의 예상 수익률은 11.3%에서 14.1%로 높아지며, 투자자의 위험 허용 범위와 시장 전망 내에서 자산 배분을 최적화하는 분석 체계인 변동성에 초점을 맞춘 다크-리터만 최적화 프레임워크를 활용합니다. 이러한 주요 질문에 답하고 이를 알림으로써 투자자는 최고의 비트코인 배분을 결정할 수 있습니다.
반복: 이 칼럼에 표현된 견해는 작성자의 견해이며 코인데스크 또는 그 소유주 및 계열사의 견해와 일치하지 않을 수 있습니다.
마르쿠스 틸렌
마르쿠스 틸렌은 싱가포르에 본사를 둔 기관 중심의 디지털 소스 리서치 회사인 ’10x Study’의 CEO입니다. 얼마 지나지 않아 40억 달러 규모의 디지털 자산 펀딩 플랫폼인 Matrixport의 연구 및 접근 부문 책임자가 되었습니다. 그 전에는 디지털 자산 관리 회사인 IDEG의 최고투자책임자로 일했고, 그 전에는 Jomon Investment Administration의 설립자 겸 최고투자책임자로 일했습니다. 그 전에는 밀레니엄 캐피털 파트너스(Millennium Capital Partners)의 포트폴리오 감독관과 JP 모건의 투자 담당자를 역임했습니다. 그는 모건 스탠리에서 커리어를 시작하여 아시아에서 퀀트 및 파생상품 추천 인력을 구성하고 운영했습니다. 마르쿠스는 파리에 있는 ESCP 스위치 학부를 졸업하고 케임브리지 대학에서 지속 가능한 금융 자격증을 취득했습니다. 마르쿠스는 2024년 1월 ‘비트코인: 거스를 수 없는 상승’이라는 제목으로 업라이트에서 출간되자마자 베스트셀러가 된 ‘암호화폐 타이탄: 암호화폐 시장에서 수조 달러가 어떻게 만들어지고 수십억 달러가 어떻게 잘못 배치되었는가’의 저자이기도 합니다.
